Investor Asing Tarik Dana Rp 24 Triliun dari Pasar Keuangan Indonesia dalam Sepekan: Analisis dan Dampaknya

Jakarta – Pasar keuangan Indonesia mengalami tekanan signifikan dalam periode 8-10 April 2025, dengan Bank Indonesia (BI) mencatat net outflow atau arus modal asing keluar sebesar Rp 24,04 triliun. Fenomena ini memicu kekhawatiran tentang stabilitas ekonomi dan sentimen investor terhadap aset-aset Indonesia. Penarikan dana ini didorong oleh berbagai faktor global dan domestik yang memengaruhi persepsi risiko dan potensi keuntungan investasi.

Rincian Arus Modal Keluar

Tekanan jual terutama berasal dari tiga instrumen utama:

• Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI): Penjualan SRBI mendominasi outflow dengan nilai Rp 10,47 triliun. SRBI adalah instrumen moneter yang diterbitkan BI untuk mengendalikan likuiditas dan menstabilkan nilai tukar Rupiah. Penjualan besar-besaran ini mengindikasikan investor asing mencari keuntungan di pasar lain atau mengurangi eksposur terhadap risiko Rupiah.
• Surat Berharga Negara (SBN): Penjualan SBN mencapai Rp 7,84 triliun. SBN merupakan instrumen utang yang diterbitkan pemerintah untuk membiayai anggaran. Outflow dari SBN mencerminkan kekhawatiran terhadap kemampuan pemerintah untuk membayar utang atau ekspektasi kenaikan suku bunga yang membuat harga obligasi turun.
• Pasar Saham: Investor asing juga mencatatkan net sell di pasar saham sebesar Rp 5,73 triliun. Ini menunjukkan bahwa investor asing mengurangi kepemilikan saham mereka di perusahaan-perusahaan Indonesia, mungkin karena prospek pertumbuhan ekonomi yang melambat atau risiko politik yang meningkat.

Secara kumulatif sepanjang tahun 2025, data setelmen hingga 10 April menunjukkan bahwa pasar SBN masih mencatatkan inflow sebesar Rp 13,05 triliun, dan SRBI juga mencatatkan inflow sebesar Rp 7,11 triliun. Namun, pasar saham mengalami outflow yang signifikan sebesar Rp 32,48 triliun.

Dampak Terhadap Indikator Ekonomi

Arus modal keluar ini berdampak pada beberapa indikator ekonomi utama:

• Credit Default Swaps (CDS): Premi risiko investasi atau CDS Indonesia tenor 5 tahun naik menjadi 113,35 basis poin (bps) per 10 April, meningkat dari 105,75 bps pada 4 April. Kenaikan CDS menunjukkan bahwa investor meminta kompensasi yang lebih tinggi untuk risiko gagal bayar utang Indonesia.
• Yield SBN: Imbal hasil (yield) SBN tenor 10 tahun turun ke level 7,026 persen. Penurunan yield bisa disebabkan oleh pembelian domestik atau ekspektasi penurunan suku bunga, meskipun tekanan jual asing cenderung mendorong yield naik.
• US Treasury Yield: Yield obligasi pemerintah Amerika Serikat (US Treasury) tenor 10 tahun naik ke level 4,425 persen. Kenaikan yield US Treasury membuat investasi di AS menjadi lebih menarik, yang dapat memicu outflow dari pasar negara berkembang seperti Indonesia.

Faktor Pendorong Outflow

Beberapa faktor dapat menjelaskan outflow ini:

1. Kekhawatiran Global: Ketidakpastian ekonomi global, termasuk inflasi yang tinggi, kenaikan suku bunga oleh bank sentral utama, dan tensi geopolitik, dapat memicu risk aversion dan mendorong investor untuk mencari aset yang lebih aman.
2. Kebijakan Moneter AS: Kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed) membuat US Treasury lebih menarik dan dapat menarik dana dari pasar negara berkembang.
3. Sentimen Domestik: Faktor-faktor domestik seperti prospek pertumbuhan ekonomi yang melambat, ketidakpastian politik, dan perubahan kebijakan juga dapat memengaruhi sentimen investor.

Prospek ke Depan

Bank Indonesia perlu memantau dengan cermat perkembangan ini dan mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk menjaga stabilitas pasar keuangan. Ini termasuk intervensi di pasar valuta asing untuk menstabilkan Rupiah, pengelolaan likuiditas yang hati-hati, dan komunikasi yang efektif untuk meyakinkan investor.

Selain itu, pemerintah perlu fokus pada peningkatan daya saing ekonomi, reformasi struktural, dan penciptaan iklim investasi yang lebih menarik untuk menarik kembali modal asing. Upaya ini akan membantu mengurangi ketergantungan pada modal asing jangka pendek dan membangun ekonomi yang lebih berkelanjutan.