Mekanisme Trading Halt di Bursa Efek Indonesia: Jaring Pengaman Pasar Modal

Pasar saham, sebagai jantung perekonomian suatu negara, rentan terhadap fluktuasi harga yang tajam. Untuk menjaga stabilitas dan melindungi investor dari gejolak yang tidak terduga, berbagai mekanisme pengawasan dan pengendalian diterapkan. Salah satu instrumen penting tersebut adalah trading halt, sebuah kebijakan penghentian sementara perdagangan saham yang diberlakukan dalam kondisi pasar yang bergejolak. Di Indonesia, Bursa Efek Indonesia (BEI), bekerja sama dengan Otoritas Jasa Keuangan (OJK), memainkan peran krusial dalam penerapan mekanisme ini.

Trading halt bukanlah fenomena baru. Secara global, berbagai bursa saham telah lama menerapkan kebijakan serupa sebagai bentuk pencegahan risiko sistemik. Di Indonesia, kebijakan ini semakin relevan mengingat dinamika pasar yang semakin kompleks, dipengaruhi oleh berbagai faktor internal dan eksternal, termasuk perkembangan ekonomi global, sentimen pasar, dan faktor geopolitik. Tujuan utama dari penerapan trading halt adalah untuk memberikan ruang bagi pasar untuk bernapas, mencermati informasi terkini, dan merespon situasi pasar yang sedang berkembang, sehingga mencegah potensi kerugian yang lebih besar bagi investor.

Aturan Trading Halt di Indonesia: Berjenjang dan Terukur

Regulasi trading halt di Indonesia diatur secara detail untuk memastikan transparansi dan konsistensi dalam penerapannya. Berdasarkan aturan yang berlaku, mekanisme ini dipicu oleh penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang signifikan dalam satu hari perdagangan. Aturan tersebut tertuang dalam Surat Perintah Kepala Departemen Pengawasan Pasar Modal 2A OJK tertanggal 10 Maret 2020 dan diperbarui secara berkala sesuai dengan dinamika pasar.

Berikut rincian mekanisme trading halt di BEI:

• Trading Halt 30 Menit: Penghentian perdagangan selama 30 menit diberlakukan jika IHSG mengalami penurunan lebih dari 5 persen.
• Trading Halt 30 Menit Lanjutan: Jika penurunan IHSG terus berlanjut dan melebihi 10 persen, maka periode trading halt diperpanjang 30 menit lagi.
• Trading Suspend: Pada kondisi penurunan IHSG yang ekstrem, melebihi 15 persen, trading suspend diberlakukan. Ini berarti penghentian perdagangan hingga akhir sesi, atau bahkan lebih lama tergantung pada keputusan OJK. Perbedaan signifikan antara trading halt dan trading suspend terletak pada penanganan pesanan yang belum terealisasi. Pada trading suspend, semua pesanan yang belum dieksekusi akan dibatalkan secara otomatis.

Implementasi dan Dampak Trading Halt

Penerapan trading halt telah beberapa kali terjadi di BEI, termasuk pada Selasa, 18 Maret 2025, ketika IHSG anjlok 5,02 persen, mengakibatkan penghentian perdagangan selama 30 menit, dimulai pukul 11.19 WIB. Perdagangan kembali dibuka pada pukul 11.49 WIB. Pada kejadian tersebut, nilai transaksi mencapai Rp 8,39 triliun dengan volume 13,57 miliar saham. Kapitalisasi pasar pada saat itu tercatat sebesar Rp 10.492 triliun.

Meskipun trading halt dapat menyebabkan gangguan sementara pada aktivitas perdagangan, kebijakan ini memiliki peran penting dalam melindungi investor dari potensi kerugian yang lebih besar akibat fluktuasi harga yang ekstrem. Dengan memberikan waktu untuk mencermati situasi dan merespon secara rasional, trading halt berperan sebagai jaring pengaman yang menjaga stabilitas dan kepercayaan pasar.

Perbandingan dengan Pasar Internasional

Mekanisme serupa juga diterapkan di bursa saham internasional. Sebagai contoh, di Amerika Serikat, circuit breaker digunakan untuk menghentikan perdagangan S&P 500 jika terjadi penurunan tajam, misalnya 7 persen, 13 persen, atau 20 persen. Di New York Stock Exchange (NYSE), trading halt juga dapat diterapkan ketika terjadi ketidakseimbangan yang signifikan antara order beli dan jual.

Kesimpulannya, trading halt merupakan instrumen penting dalam pengelolaan risiko pasar saham. Di Indonesia, BEI dan OJK telah menerapkan mekanisme yang terukur dan berjenjang untuk memastikan stabilitas dan melindungi investor. Keberhasilan kebijakan ini bergantung pada transparansi, efektivitas komunikasi, dan kesiapan semua pihak untuk merespon situasi pasar secara bijak.